从前，山下有个小村庄，名叫严家大湾，村里有个老头严老汉，靠打猎为生。严老汉夫妻有个女儿，名叫秀秀，刚出嫁不久。这天，严老汉磨起刀来，边磨边斜眼看看那只白兔。三天前，一位富商来到严老汉家看货，一眼就相中了这身亮如白缎的兔皮，出五百两纹银。老汉喜出望外，心中嘀咕，自己活大半辈子了，还没见过这么多的银子呢。这时，只听“咚咚”有人敲门。“俺爹呀，您快救救俺吧！”大门被推开了，进来一位披头散发的年轻女子。严老汉吃了一惊：“乖女儿你咋弄成这个样子啊！”老汉心疼地走上前去，见女儿右眼乌青，左腿还一瘸一拐，显然是被人打的。
“傻闺女，谁欺负你了？”“还有谁？不就是你那臭女婿。他喝醉了，我劝他两句，他就对我拳打脚踢。爹娘啊，快给女儿出出这口恶气吧！”老两口就这么一个宝贝女儿，一听这话，严老汉的肺都要气炸了：“走，乖女儿，咱找他个龟孙算账去！”说着拉住女儿就走。刚出院门，他又折身回来了，还不忘交代老婆一句：“你千万看好家，别让那兔儿撞坏了笼子跑了！”没多大会儿，严老汉就气呼呼地回来了。
老太婆一看吓愣了：老头子的腿也瘸了，一只眼也是又红又肿的。没等老婆问话，严老头先咆哮起来：“这臭女婿不识抬举，他抓起我就打，去，你再找几个年轻人带着家伙把咱的嫁妆拉回来。不跟他个龟儿子过了！”“就是，不过了！”老太婆也受不了这口气，把门一甩，找人去了。这老两口刚走，一大一小两只白兔悄悄溜进了严老汉的小院。它们短暂地与笼中的兔儿交流一下眼色，马上开始行动了，对着笼子又是抓又是挠又是用牙啃。那只老白兔被硌掉了两颗牙齿，鲜血从嘴角流了出来。
过了一阵子，铁丝终于被咬断了。三只白兔低声呜咽着，紧紧地拥成一团，接着又马上分开，开始逃命。“那个该杀的老兔精，这招使的是调虎离山计呀！”门外老两口骂着从女儿家回来了。原来，严老汉气愤愤地到女儿家一看，小两口正亲亲热热地说话哩，好端端的。老太婆领着几个年轻人吆喝着来拉什么嫁妆。弄得小两口莫名其妙。上当了，上老兔子的当了！它是先变成咱闺女把我骗走，接着又变成我骗走了你啊！”老两口好言好语遣散众人，马上往家赶。没料想正赶上三只兔子从门里出来。“坏了，千万不能让小白兔跑了啊，不光是五百两银子要打水漂，咱还使了人家百两定金哩，罚不起啊！”严老汉气得直跺脚。可他两手空空，只有撒腿去追。两只脚的人赶四只脚的兔子不是件容易的事。眨眼之间一老一小两只兔儿跑进深山里了。喜的是来帮忙的那只年轻兔子也许被吓得迷失了方向，竟向村里跑去。更可喜的是它跑起来肚子一颠一颠的，显然怕惊坏了肚中的胎儿，不忍拼命地跑。
严老汉心中叫好：丢了个小白兔，却抓个更漂亮的，说不定再下个崽儿又不知值多少银子呢！那怀了崽的白兔情急生智，从一户人家的大门下钻进院里去了。“秋生，快开门，快开门！”严老汉喘着粗气擂门叫道。“大叔，您有急事？”见老汉汗流浃背的样子，年轻人忙问道。“还记得我捕获的那只白兔吗？”“咋了？”“跑了！”老汉跳进院里，边掩上门边说，“让那狡猾的老兔子救走了！” 秋生当然知道捕白兔的事了。那天，秋生上山打柴，走到半山腰见严老汉肩挑一老一小两只白兔高高兴兴地下山来。秋生便与老汉打起招呼：“大叔，你看这只老兔子多痛苦啊！”老兔被打瞎了一只眼，后腿也断了一只。秋生一如看到垂死老兔的挣扎，动了恻隐之心。“大叔，这兔子伤得不轻，皮毛都烂了，不值什么钱了，这小兔子呢又这么小。您老就行个善，送给我吧？”
“呵呵，今天大叔我运气好，看你孩子心眼善良，老兔子可以给你。但是，这小白兔毛色好，我养些时日，再出手，我要换银两花哩，可不能给你呀！”就这样，秋生换下了这只受了重伤的老兔子。给它敷药调养了数天，又把它放归山林了……“唔，你留下的那只小白兔竟然跑了？”秋生不知咋的心中竟然有种抑制不住的喜悦。“那老兔子真太狡猾了，为了救女儿竟然幻化成人形，骗我们出了院门……”老汉气愤愤地把前后经过说了一遍。“不过，那只怀了崽的白兔子让我追到你家来了。
“哎呀，秋生快来，我肚子疼得要命。是不是要生了呀？”严老汉正要迈步进屋，听了这话吃了一惊，急忙退了回来。人家要生孩子，当大叔的能硬闯进去？“来了，来了。”秋生急忙跑进屋内。进了里屋，见妻子脸色蜡严，大汗淋漓，抖如筛糠。“怎么了，媚儿？”“扑通--”妻子媚儿跪在地上，泪流满面，低声说道，“夫君，救命啊--”原来，她就是严老汉要捉的那只怀了孕的小白兔。几个月前，它与妹子秀秀及母亲不料被猎户严老汉偷袭，自己所幸得以逃脱。多亏秋生救了母亲一命，母女才得以团圆。为感谢秋生的救命之恩，兔母让大女儿媚儿幻化成人形，嫁于秋生为妻，打算与秋生恩恩爱爱，白首到老。兔母得知严老汉要杀小女秀秀取其兔皮，心急如焚，连夜找到大女儿媚儿，设下救小女的计策。谁料媚儿已怀孕在身行动迟缓，差一点被严猎户抓个正着。“夫君，原谅我是一只白兔吧。可是是真心实意来报答您的恩情才到这里的呀！看在咱夫妻的情分上，救我一命吧。“怎么，你真--真是--”秋生简直不敢相信，眼前这位美丽善良的妻子怎么是个兔子精呢？“不，不管你是人还是兔，你都是我深爱的妻子。”秋生两眼含泪走出内室，来到屋外：“大叔，您请回吧，我妻就要临产。实在没办法，让您老人家失望了。”秋生深深一礼。“大侄子呀，我--”严老汉眼看到手的银子飞了心有不甘。这时天已经黑了下来，正要走，忽听到门外有动静，从门下边往外一看，正与往里瞅的老兔子四眼相对。
严老汉大怒，把门拉开，那兔子往前一倒，栽了嘴啃泥。恼羞成怒的严老汉抓起一边的木棒砸下去，兔子的头被砸个稀烂。“秋生，快点灯来！”灯光一照，严老汉竟大哭起来：这砸的哪是什么兔子精？正是自己的老婆呀。原来，老婆见老头子一直不回家，一路问下去便寻到秋生家，见人家关着门，又没听见什么声音，不想惊动主人，就从门下面看个究竟，没承想一命呜呼了！这样，严老汉因人命官司被抓进了大牢。县太爷一问，方知是严老汉财迷心窍，错把老婆当成兔子精打死了。朱笔一挥，将严老汉打进死牢。严老汉一生劳碌，没想到竟落个身首异处的下场。他哭啊，恨啊！可是谁又能救得了他呢？“严老头，严老头……”这天深夜，恍惚中老汉听到有人喊他。他有气无力地睁开双眼，不由火冒三丈，铁窗外那老兔正转动着眼珠耻笑他呢。“兔妖，害死我了！变成厉鬼，我也要杀了你！”“嘻嘻，说啥子大话，你就要上西天喽，还是省点力气，想法子保命吧。”“保命？老子还能保啥命？”老汉不解。“告诉你吧，你老婆没死，在大别山腰洞中呢。
俺们兔子可不像你们人类，见钱眼开，为达目的，不计后果，到头来害的还是自己！”说完，那兔儿一颠一颠地跑了。天明，就要斩首示众，严老汉不知兔精说的是真是假，权当作救命稻草试一试。他大声喊起冤枉来，说他没有杀人。县太爷只好坐堂再审。听老汉这般如此一说，县太爷立马派衙役去那洞中看个仔细。果然，那老婆子正在那儿呼呼睡大觉呢。问她咋回事，她稀里糊涂地也弄不明白。那么，已埋入坟墓中的老太婆又是何人？仵作扒开墓穴一看，哪有什么尸体？一具枯木而已。
